Unicredit: la più grande banca italiana vuole diventare meno italiana

La più grande banca italiana sta valutando se può prendere le distanze dall'economia stagnante del suo paese d'origine.

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L’amministratore delegato di UniCredit ha un piano per rilanciare il prezzo delle azioni in difficoltà della sua azienda – rendendola meno italiana.

La più grande banca italiana sta valutando se può prendere le distanze dall’economia stagnante e dalla politica fratturata del suo paese d’origine, mettendo alcune delle sue attività più preziose sotto lo stesso tetto in Germania. Jean Pierre Mustier presenterà il 3 dicembre, nell’ambito del suo nuovo piano aziendale, un piano per costituire una nuova sub-holding in Germania per ospitare le operazioni estere della banca, hanno detto le fonti.

Mantenendo le sue attività in Germania, Austria, Europa orientale e Turchia lontane dall’Italia, UniCredit potrebbe ridurre la propria identità italiana ed il relativo rating creditizio, rendendo i loro finanziamenti più economici. Mustier, un francese nominato a luglio 2016 per rinvigorire la banca milanese allora poco capitalizzata, ha venduto attività, tagliato posti di lavoro e chiuso filiali per rafforzare il bilancio di UniCredit. Fonti, all’inizio di quest’anno, hanno affermato che la banca ha lanciato “sul ghiaccio” una possibile offerta per la rivale tedesca Commerzbank.

Ma UniCredit, che si definisce paneuropea, opera in 14 paesi e realizza poco più della metà dei ricavi al di fuori dell’Italia, è ancora sostanzialmente percepita dagli investitori come un’istituzione italiana rischiosa. Il nuovo piano è indice della convinzione di Mustier che l’economia italiana stia frenando il prezzo delle azioni di UniCredit e rischi di aumentare ulteriormente il finanziamento della banca se le prospettive economiche peggiorano.

“Chi può dire con certezza che il debito italiano non sarà ridotto a spazzatura?”

Lo ha detto una fonte, che vuole rimanere anonima, descrivendo la riorganizzazione aziendale come una polizza assicurativa se l’economia italiana continua a comportarsi male. “La banca deve essere pronta per quel tipo di possibilità”. Moody’s valuta attualmente la terza più grande economia della zona euro, solo uno step sopra il non-investment grade. Motivo: è gravata dal secondo rapporto debito / PIL più elevato nel blocco di valuta unica. La Germania ha un rating tripla A, con tutte le principali agenzie di rating del credito.

DEBITO SOVRANO

Le banche italiane stanno lottando con crediti in sofferenza, un’economia lenta ed instabilità politica. Sono state tradizionalmente viste come un proxy del debito sovrano del paese, perché detengono enormi quantità di titoli di stato. UniCredit viene scambiato a 0,5 volte il valore contabile. Tra i livelli più bassi del settore, nonostante abbia un rendimento del capitale proprio migliore della media. Il suo prezzo delle azioni è sceso del 30% dall’aprile dello scorso anno, cancellando gran parte della performance ottenuto dopo che Mustier ha preso il comando.

Per collocare un’obbligazione quinquennale da 3 miliardi di dollari a novembre dello scorso anno, UniCredit ha dovuto pagare “un buono” del 7,8%. In quella circostanza, un sell-off di attività italiane, ha spinto al rialzo i costi di prestito per le banche del paese .

Stefano Caselli, professore bancario e finanziario presso Milano Università Bocconi:

“UniCredit è per dimensioni uno dei principali gruppi bancari europei ma, a causa delle sue radici italiane, gli investitori lo associano al rischio italiano in misura eccessiva a mio avviso, vista la sua diversificazione geografica. È chiaro che UniCredit paga un prezzo sia in termini di capitale regolamentare sia di costi di finanziamento per essere italiani. Quindi una strategia di diversificazione volta a consentire alla banca di collegare i suoi costi di finanziamento ai paesi in cui è presente ha perfettamente senso”.

Alcune altre aziende italiane, tra cui la casa automobilistica Fiat Chrysler e Mediaset, si sono trasferite o stanno per spostare la sede legale nei Paesi Bassi. La Banca Centrale Europea dovrebbe approvare il piano di costituzione della holding in Germania, dove UniCredit possiede già HVB, impiegando potenzialmente almeno un anno.

TAGLIARE L’ESPOSIZIONE

Mustier ha ripetutamente affermato che UniCredit rimarrà quotata, con sede a Milano ed ha ribadito l’impegno della banca nei confronti del proprio paese di origine. Ma da maggio ha costantemente ridotto l’esposizione della banca in Italia. Vendendo la sua partecipazione in Fineco Bank ed annunciando che ridurrà il suo portafoglio di titoli di Stato italiani di 55 miliardi di euro. La banca sta inoltre valutando la possibilità di tagliare 10.000 posti di lavoro. Pari a circa il 10% della sua forza lavoro, come parte del nuovo piano 2020-2023, quasi tutti in Italia, hanno detto fonti a luglio.

UniCredit ha affermato che qualsiasi riduzione della forza lavoro, verrà gestita attraverso il prepensionamento. Ma i tagli previsti, insieme ad un rimpasto di gestione più ampio all’inizio di quest’anno, hanno contribuito a creare una percezione tra alcuni dipendenti e rivali che la banca è meno focalizzata sulle sue operazioni italiane.

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