Tempi duri per le big petrolifere, come BP e Shell

Le svalutazioni continuano a provenire dalle maggiori compagnie petrolifere e del gas del mondo.

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Azioni come Shell e BP sono economiche perché gli investitori devono assumersi maggiori rischi per rendimenti più bassi.

Le svalutazioni di attività continuano a provenire dalle maggiori compagnie petrolifere e del gas del mondo. Non sono spese in contanti, ma sottolineano come si sono deteriorati i rischi e i benefici dell’investimento nei supermajors.

Royal Dutch Shell ha dichiarato ieri che avrebbe compromesso fino a $ 22 miliardi nei suoi risultati del secondo trimestre a causa dei prezzi più bassi del petrolio, del gas e dei margini di raffinazione. L’altra big del settore – BP –  quotata a Londra, ha stimato un colpo fino a $ 17,5 miliardi all’inizio di questo mese per lo stesso motivo.

All’inizio del 2020, l’industria aveva aspettative a lungo termine comprese fra $75 e $90 al barile per il greggio.

Anche prima della pandemia però, Chevron aveva annunciato una svalutazione di $ 10 miliardi – $ 11 miliardi lo scorso dicembre. Il settore sta ora adeguando tali aspettative sui prezzi. I consulenti energetici di Wood Mackenzie si aspettano “ulteriori gravi svalutazioni”.

“Solo pochi anni fa, pochi all’interno dell’industria petrolifera e del gas avrebbero persino affrontato le idee di rischio climatico, picco di domanda, asset bloccati, modelli di business di liquidazione e così via. Oggi, le aziende stanno sviluppando strategie attorno a queste idee “, ha dichiarato Luke Parker, vicepresidente dell’analisi aziendale presso Wood Mackenzie.

Prezzi più bassi e tagli ai dividendi – effettivi e previsti – hanno ridotto i rendimenti potenziali degli investitori in quanto i rischi aumentano. Le prospettive della domanda sembrano meno certe. L’imprevedibilità della recessione e il successivo recupero si aggiungono alle preoccupazioni preesistenti, secondo cui le promesse di decarbonizzazione dei governi potrebbero lasciare “bloccati” o antieconomici gli asset a più alto costo.

L’ondata di svalutazioni aumenta i livelli di leva finanziaria delle società, misurati dal debito verso le attività.

Ma i numeri sono ancora piccoli rispetto alle attività petrolifere totali: Shell rappresentava circa il 9% del patrimonio netto di proprietà, impianti e attrezzature, BP era al 13% e Chevron del 7%. I prezzi del petrolio a lungo termine sono difficili da prevedere, ma potrebbero essere necessarie ulteriori svalutazioni. Shell si aspetta ancora che il greggio raggiunga i $ 60 al barile per il 2023 e oltre.

L’industria ha ridotto la propria spesa in conto capitale in risposta al crollo dei prezzi, ma l’Agenzia Internazionale dell’Energia si aspetta ancora di spendere quasi mezzo trilione di dollari quest’anno. Per mantenere la produzione di pozzi attuali il resto e per trovare o sviluppare nuove riserve.

Le grandi azioni petrolifere sono già molto economiche, in particolare in Europa, dove gli investitori stanno prendendo più seriamente i rischi legati al clima. Lo azioni di Shell ha perso un altro 3% ieri per scambiare circa un 30% al di sotto del valore contabile, il più basso in almeno due decenni.

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