T-Note USA: il fly-to-quality abbatte i rendimenti

Obbligazioni globali protagoniste di un inarrestabile rally nelle ultime settimane. Movimenti, che hanno abbassato i rendimenti dei T-Note.

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Obbligazioni globali protagoniste di un inarrestabile rally nelle ultime settimane. Movimenti dettati dagli investitori, che hanno mandato i rendimenti dei T-Note a 10 anni al di sotto del 2,3% .

I tassi sui Treasury decennali sono scesi al ribasso al 2,21% – quasi 50 punti base in meno rispetto a dove hanno iniziato l’anno. Questo a cause principalmente delle crescenti tensioni commerciali tra USA e Cina e la crescente preoccupazione per le prospettive dell’economia mondiale. La fuga verso la sicurezza ha visto il divario tra i rendimenti a 3 e 10 anni scendere al livello più inverso dal 2007, quando il segnale di recessione del mercato obbligazionario si è intensificato.

In questo contesto, ecco cosa pensano alcuni gestori di portafoglio, come Societe Generale SA, in merito ad ulteriori potenziali fattori scatenanti per un’altro step inferiore dei rendimenti.

I punti di pressione geopolitica che vanno dall’inasprimento delle relazioni U.S.-Cina al riemergere dei timori Brexit, significano che i rischi hanno distorto l’abbassamento dei rendimenti. Gli investitori che si sono scontrati con la realtà di un estenuante stallo tra U.S.-Cina, hanno reagito in modo un po’ disordinato con una serie di coperture corte. “Il mercato sta arrivando alla conclusione che i negoziati commerciali tra Cina e Stati Uniti potrebbero protrarsi. Troppo ottimismo si è protratto per un risultato positivo, e ora stiamo assistendo ad una graduale reazione.”

La richiesta di “rifugio” – per un periodo prolungato di incertezza – mette i rendimenti dei titoli decennali in una “rotta possibile” verso il 2%.

Inoltre, i rendimenti dovrebbero scendere ulteriormente poiché i traders valutano il percorso politico della Federal Reserve. SocGen prevede 100 punti base di allentamento nel 2020, mentre i futures sui fondi mostrano una allentamento di circa 75 punti entro tale data.

Infine, un passaggio al 2% sui 10 anni è possibile se i dati economici statunitensi addolciscono e stimolano gli operatori ad aumentare ulteriormente le scommesse di allentamento della Fed.

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