La Federal Reserve [ FED ] statunitense dovrebbe annunciare oggi che inizierà a ridurre gradualmente il suo programma di acquisto di obbligazioni da 120 miliardi di dollari al mese. Azione atta a far fronte alle pressioni sui prezzi sempre più pronunciate e alle previsioni che i tassi di interesse saranno alzati l’anno prossimo.
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Gli economisti si aspettano che la Fed dichiari di aver raggiunto “ulteriori sostanziali progressi” verso i suoi obiettivi di inflazione media al 2% e massima occupazione. E che comincerà a ridimensionare le impostazioni politiche di emergenza messe in atto lo scorso anno per compensare la crisi economica causata dalla pandemia.
La banca centrale ha segnalato che probabilmente ridurrà i suoi acquisti di titoli del Tesoro di 10 miliardi di dollari al mese e quelli di titoli garantiti da ipoteca di agenzie di 5 miliardi di dollari. Se il processo inizia il 15 novembre, come previsto, il programma di stimolo cesserà del tutto entro giugno 2022.
In vista della decisione della Fed, questa mattina il dipartimento del Tesoro ha annunciato che ridurrà la quantità di debito emesso in questo trimestre, poiché le esigenze di finanziamento per i progetti fiscali sono diminuite. È il primo taglio alle dimensioni delle aste dei titoli del Tesoro in cinque anni.
La tempistica dei tagli fornisce un contrappeso al previsto tapering della Fed. “È quasi un caso che stia succedendo in questo modo. È certamente positivo per il mercato del Tesoro: aiuterà a compensare parte della perdita della domanda”. Ha affermato Gennadiy Goldberg, senior rate strategist degli Stati Uniti presso TD Securities.
Il Tesoro ha segnalato per la prima volta il suo piano con un annuncio di rimborso nell’ultimo trimestre. Tuttavia, i tagli annunciati mercoledì su alcune scadenze siano stati leggermente superiori a quanto previsto dal mercato. A partire dalla prossima settimana, le aste di obbligazioni a 2, 3, 5, 10 e 30 anni saranno ridotte di 2 miliardi di dollari al mese. Le aste a 7 anni saranno ridotte di 3 miliardi di dollari . E le aste a 20 anni di 4 miliardi di dollari. Poiché i tagli erano ampiamente previsti, la reazione del mercato è stata limitata, tranne per un modesto calo dei rendimenti a 20 anni.
La significativa riduzione delle dimensioni dell’asta a 20 anni è stata notevole, ha affermato Goldberg, perché suggerisce che il Tesoro stesse ammettendo di aver commesso un errore aumentando le emissioni a quella scadenza. Il nuovo bond ventennale è stato introdotto sul mercato lo scorso anno, ma la domanda è stata debole.
L’annuncio del Tesoro e la prevista decisione della Fed giungono tra pressioni inflazionistiche che hanno colto di sorpresa politici ed economisti.
La ruggente domanda dei consumatori si è scontrata frontalmente con gravi interruzioni della catena di approvvigionamento, causando un aumento dei prezzi in alcuni settori più a lungo del previsto. L’aumento degli affitti e le pressioni salariali in mezzo a una grave carenza di lavoratori hanno anche suscitato preoccupazioni sul fatto che l’inflazione si dimostrerà più vischiosa di quanto suggerisca attualmente la valutazione “transitoria” della Fed.
Le condizioni ora giustificavano modifiche alla dichiarazione della Fed, hanno affermato gli economisti. Compreso il riconoscimento che le questioni relative all’offerta rischiano di compromettere la ripresa economica. Non ci si aspetta che vengano apportati aggiustamenti al tasso di riferimento principale della Fed, che è vincolato vicino allo zero. Powell probabilmente ribadirà che l’inizio del tapering non è un segnale sui tempi dei futuri aumenti dei tassi di interesse.
Ma questo messaggio è stato messo in discussione nelle ultime settimane poiché gli investitori hanno aumentato le scommesse sul fatto che la Fed inizierà ad aumentare i tassi subito dopo la fine del suo programma di stimolo a giugno. La mossa corrisponde alle azioni improvvise di un certo numero di banche centrali di tutto il mondo, tra cui la Reserve Bank of Australia e la Bank of Canada.
Di conseguenza, i titoli di stato statunitensi a breve scadenza sono balzati nettamente al rialzo. Il rendimento a due anni sensibile alle politiche viene scambiato appena al di sotto del suo recente massimo intorno allo 0,50%. All’inizio di settembre si aggirava intorno allo 0,20 per cento.
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