Speciale FED: dove seguire l’appuntamento del 15 Giugno 2022

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speciale FED 15 giugno 2022

Il mastodontico compito di ridurre il bilancio di 9 trilioni di dollari della Federal Reserve – FED – è finalmente iniziato.

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Mercoledì, la banca centrale statunitense smetterà di pompare i proventi di 15 miliardi di dollari iniziali di titoli del Tesoro in scadenza. Un mercato da 23 trilioni di dollari di debito pubblico statunitense.  È la prima volta da quando ha avviato il suo programma di acquisto di obbligazioni all’inizio giorni della pandemia di coronavirus.

Sebbene la Fed abbia segnalato con largo anticipo i suoi piani per il cosiddetto inasprimento quantitativo, gli investitori non sono chiari su quale sarà l’impatto di un processo che non è mai stato tentato prima su tale scala. La mossa potrebbe turbare ulteriormente un mercato obbligazionario già colpito dalla speculazione secondo cui la Fed è pronta ad accelerare il ritmo dei suoi aumenti dei tassi di interesse.

“La Fed è stata un grande acquirente e una grande influenza stabilizzatrice sui mercati per un paio d’anni”. Ha affermato Rick Rieder, chief investment officer per il reddito fisso di BlackRock.

“Perderlo, con l’incertezza su inflazione e crescita, significa che la volatilità nel mercato dei tassi sarà alta, molto più alta di quanto abbiamo visto negli ultimi due anni”, ha aggiunto.

Il disagio nei mercati finanziari mette in discussione l’affermazione della Fed secondo cui la riduzione del bilancio sarà uno sforzo noioso e prevedibile, paragonato a “guardare la vernice asciugarsi” dall’ex presidente Janet Yellen l’ultima volta che la banca centrale ha intrapreso l’esercizio nel 2017.

Come allora, la Fed sta permettendo alle obbligazioni di maturare e non reinvestirà i soldi, piuttosto che venderli a titolo definitivo, un’alternativa più aggressiva.

I membri del Federal Open Market Committee a maggio hanno ufficialmente concordato di limitare il ballottaggio a un ritmo iniziale di 30 miliardi di dollari al mese per i Treasury. E di 17,5 miliardi di dollari per i titoli garantiti da ipoteche di agenzie, prima di aumentare in tre mesi fino a un ritmo massimo di 60 dollari miliardi e 35 miliardi di dollari, rispettivamente. Ciò si traduce in ben 95 miliardi di dollari al mese.

Quando l’importo dei Treasury in scadenza scende al di sotto di tale soglia, la Fed compenserà la differenza. Riducendo le proprie disponibilità di buoni del Tesoro a breve scadenza. Eventualmente possono essere prese in considerazione anche le vendite attive dell’agenzia MBS.

Si tratta di un piano molto più aggressivo rispetto all’ultimo bilancio del 2017-19. Iniziato quasi due anni dopo che la Fed ha alzato i tassi di interesse per la prima volta dalla crisi finanziaria globale. Quella mossa alla fine si è conclusa in un disastro. I mercati dei prestiti overnight si sono impadroniti, suggerendo che la Fed aveva tirato fuori troppi soldi dal sistema.

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