Speciale BCE: dove seguire l’appuntamento del 9 Giugno 2022

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Quando Christine Lagarde oggi esporrà i piani della Banca Centrale Europea [ BCE ] per porre fine a otto anni di acquisto di obbligazioni e tassi di interesse negativi, potrà contare sul sostegno della stragrande maggioranza dei suoi colleghi del board.

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L’inflazione record nella zona euro ha abbattuto anche il più accomodante dei 25 membri del consiglio direttivo a sostenere la necessità di maggiori oneri finanziari nei prossimi mesi. Tuttavia, il presidente sarà consapevole dell’entità della sfida che deve affrontare la BCE. Con la speranza di riprendere il controllo dei prezzi senza far precipitare l’economia in recessione. E senza innescare il panico sui mercati obbligazionari nei paesi più vulnerabili dell’Europa meridionale.

“Lagarde è sotto pressoine e lo sente”, ha affermato Klaus Adam, professore di economia all’Università di Mannheim che fornisce consulenza al ministero delle finanze tedesco. “La BCE sembra pensare di poter riportare l’inflazione al target con rialzi dei tassi relativamente timidi. Ma cosa succede se non funziona?”

Solo uno dei 25 membri del consiglio direttivo della BCE – Klaas Knot – faceva parte dell’organo di determinazione dei tassi l’ultima volta che la banca ha alzato i tassi nel 2011. Al tempo C. Lagarde era appena diventato presidente del FMI.

Tra gli economisti abbondano le preoccupazioni sul fatto che il consiglio non abbia le competenze economiche per trovare il giusto equilibrio tra la lotta all’inflazione ed evitare un tracollo economico e finanziario.

Lagarde, avvocato di formazione e ministro delle finanze francese prima di passare a Washington, si è affidato al capo economista della BCE Philip Lane per la guida. Ma è stato criticato per essere stato troppo lento nel prevedere il recente aumento dell’inflazione, che ha superato l’8% a maggio, quadruplicando l’obiettivo della BCE.

Altre banche centrali occidentali, come la Federal Reserve statunitense e la Bank of England, hanno già alzato i tassi e smesso di acquistare obbligazioni. “Su chi può fare affidamento ora? “. “Lei stessa non è esperta e il suo capo economista si è sbagliato così tanto sull’inflazione”.

I membri del consiglio, che si riuniscono ad Amsterdam per un cambiamento rispetto a Francoforte questa settimana, sono all’unisono sulla necessità di un aumento dei tassi. E di impegnarsi per un backstop per i mercati obbligazionari – c’è meno consenso sul ritmo di inasprimento.

Lagarde e Lane hanno segnalato aumenti dei tassi di un quarto di punto percentuale come punto di riferimento per gli incontri di luglio e settembre.

Ma il ritmo con cui le pressioni sui prezzi si sono intensificate negli ultimi mesi ha lasciato i falchi a chiedere un ritmo più aggressivo di inasprimento, in linea con la strategia della Fed di aumentare di 50 punti base alla volta.

“I falchi odorano di sangue”, ha detto un membro del consiglio più accomodante.

La maggior parte degli economisti ritiene ancora probabile che la BCE si atterrà a un aumento del tasso di un quarto di punto a luglio, in parte a causa della preoccupazione che una mossa più aggressiva possa innescare una svendita nei mercati obbligazionari di paesi fortemente indebitati, come l’Italia.

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