SPECIALE BCE: dove seguire l’appuntamento del 28 Ottobre 2021

Christine Lagarde dovrebbe respingere questa settimana la convinzione crescente tra gli investitori che la BCE stia sottovalutando l'inflazione futura.

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La presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde dovrebbe respingere oggi la convinzione crescente tra gli investitori, che la BCE stia sottovalutando l’inflazione futura e potrebbe aumentare i tassi di interesse il prossimo anno.

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L’aumento dell’inflazione è un terreno relativamente nuovo per la BCE, che per gran parte dell’ultimo decennio ha visto costantemente mancare il suo obiettivo del 2%. Non solo, anche le sue previsioni sull’inflazione, il principale fattore che determina le decisioni della banca centrale sui tassi di interesse e sugli acquisti di attività. Tuttavia, il consiglio direttivo  non dovrebbe cambiare politica dopo la riunione di oggi. Al contrario, l’attenzione principale sarà su ciò che Lagarde dirà sulle prospettive di inflazione e su cosa questo significhi per quando potrebbe aumentare i tassi.

Lagarde ha affermato il mese scorso che la BCE era ancora “abbastanza lontana” dall’aumento dei tassi.

La maggior parte degli economisti si aspetta che la banca centrale si dichiari “vigile”, sottolineando che si aspetta ancora che il recente aumento dei prezzi svanisca l’anno prossimo.

Spinta al rialzo dai problemi della catena di approvvigionamento globale e dall’aumento dei prezzi dell’energia, l’inflazione della zona euro ha raggiunto il 3,4% a settembre. E si prevede che raggiungerà un nuovo massimo da 13 anni del 3,7% a ottobre.

Sebbene ben al di sopra del suo obiettivo di inflazione, la posizione paziente della BCE la distingue dalla Bank of England e dalla Federal Reserve statunitense. Entrambe hanno segnalato un passo verso una politica di inasprimento.

Gli investitori, tuttavia, scommettono che la BCE potrebbe iniziare ad aumentare il tasso di deposito non appena verso la fine del 2022.

Queste aspettative hanno contribuito a far salire il rendimento dei titoli a due anni della Germania. Da meno 0,78 per cento ad agosto a meno 0,66 per cento lunedì. Ciò ha spinto il capo economista della BCE Philip Lane a dire la scorsa settimana che non pensava che il mercato avesse “assorbito completamente” la nuova guida della banca centrale su quando aumenterà i tassi.

La BCE ha dichiarato a luglio che deve prima prevedere che l’inflazione raggiungerà il 2% entro 18 mesi e vi rimarrà per altri 18 mesi. Allo stesso tempo, l’“inflazione sottostante”, che esclude la volatilità dei prezzi energetici e alimentari, deve aumentare abbastanza. Almeno da indicare che la crescita complessiva dei prezzi si sta “stabilizzando” al 2%.

Frederik Ducrozet, stratega di Pictet Wealth Management. Ha affermato di aspettarsi che Lagarde ribadisca le nuove regole e affermi che non sono coerenti con le scommesse degli investitori che i tassi aumenteranno in 12 mesi. “Non vediamo alcun aumento dei tassi della Bce prima del 2024”, ha detto.

Ma Ducrozet ha aggiunto: “Il problema è che i mercati potrebbero aver assorbito la guidance nella misura in cui non sono d’accordo sulle prospettive di inflazione. E credono che entro la fine del 2022 saranno stabilite nuove condizioni. Tali affinché la BCE possa prendere in considerazione l’aumento dei tassi”. A suo avviso, “tutto si riduce” a chi ha ragione sulle prospettive di inflazione.

 

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