Quando il membro del Consiglio di amministrazione della Banca Centrale Europea [ BCE ], Fabio Panetta ha dichiarato la scorsa settimana che le sue politiche di stimolo avevano bisogno di essere “più difficili, migliori, più veloci, più forti”, le sue osservazioni hanno alimentato le aspettative degli investitori e degli economisti che i responsabili delle politiche aumenteranno il ritmo degli acquisti di Bond.
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Ma non tutti i suoi colleghi sono d’accordo con le parole del gruppo musicale elettronico francese daft Punk, e la volontà della BCE di affrontare il recente sell-off di mercato obbligazionario sarà testato alla riunione del suo Consiglio direttivo.
La Sell-Off, alimentata dalle aspettative che una forte ripresa economica USA restituirà l’inflazione. Ed ha spinto i membri del Consiglio, incluso Panetta a avvertire che un rigonfiamento delle curve di rendimento dell’eurozona è ingiustificato. Si preoccupano che spingerà i costi di prestito mentre l’economia del blocco della singola valuta è ancora appesantita dalle restrizioni per contenere la diffusione di Covid-19.
Tuttavia, altri membri del Consiglio sono più sanguigni. Il presidente Bundesbank Jens Weidmann ha detto di recente che “non ogni aumento dei costi di finanziamento sarà fonte di preoccupazione”, aggiungendo che le condizioni complessive del mercato rimangono favorevoli.
Sebbene la BCE non si prevede di effettuare importanti cambiamenti politici giovedì, il suo presidente Christine Lagarde deve raggiungere un attento equilibrio tra queste prospettive concorrenti.
Ecco le cinque cose chiave da cui guardare.
- Condizioni di finanziamento. I rendimenti del legame PIL-ponderato del PIL-anno nominale sono aumentati di circa 30 punti base quest’anno, ma sono ancora molto bassi da standard storici. La diffusione tra rendimenti tedeschi e italiani di 10 anni – un barometro di stress finanziario – è aumentato solo leggermente dai recenti minimi di record e si libra appena sopra i 100.bp.
- Acquisti obbligazionari. Nonostante gli avvertimenti della Panetta e altri migliori funzionari della BCE nelle ultime settimane, la Banca Centrale non ha aumentato il ritmo del Bond. Acquisti attraverso il suo programma di acquisto di emergenza di € 1,85TN (PEPP).
- Outlook economico. La BCE pubblicherà anche previsioni di crescita aggiornate giovedì.L’economia dell’Eurozona si è ridotta dello 0,7% nel quarto trimestre dello scorso anno. Dovrebbe contrarre ulteriormente nei primi tre mesi del 2021, immergendolo in una doppia recessione, dopo la storica contrazione dello scorso anno dopo il primo colpito Coronavirus.
- Aumento dell’Inflazione. L’Eurozona ha rotto una corsa di cinque mesi di caduta dei prezzi con un salto in inflazione allo 0,9% a gennaio e febbraio. Il movimento potrebbe rivelarsi sostenuto. Alcuni analisti prevedono che nella seconda metà dell’anno l’inflazione potrebbe persino aumentare il bersaglio della Banca centrale di appena sotto il 2%
- Nuovo Supporto. Le banche centrali di tutto il mondo stanno innovando nel tentativo di aumentare la ripresa economica dalla pandemia. La Federal Reserve statunitense ha promesso di lasciare che l’inflazione supererà il suo obiettivo di compensare un periodo di undershooting, mentre le banche centrali giapponesi e australiane hanno promesso di mantenere i rendimenti del legame del governo a un livello fisso.
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