Più liquidità significa più problemi per le grandi banche USA

Le grandi banche hanno una quantità allettante di contanti sui loro libri contabili, ma c'è ancora molta strada da fare prima che possa entrare nelle tasche degli azionisti.

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Liquidità

I grandi istituti di credito come JPMorgan Chase “sono seduti” su molta più liquidità del necessario. Le grandi banche USA hanno una quantità allettante di contanti sui loro libri contabili, ma c’è ancora molta strada da fare prima che possa entrare nelle tasche degli azionisti. JPMorgan Chase ha dichiarato venerdì di aver concluso il 2020 con 1,4 trilioni di dollari in contanti e titoli negoziabili. A suo avviso, sono circa 450 miliardi di dollari in eccesso rispetto a quanto richiesto dai regolatori. Anche in Citigroup, PNC Financial Services, JPMorgan e Wells Fargo, le attività liquide a fine anno rappresentavano circa il 15% delle loro attività totali, ben oltre il 10% dell’anno precedente.

Dietro a tutto questo, c’è l’ondata di depositi guidata dall’espansione del bilancio della Federal Reserve e dallo stimolo fiscale. Secondo i dati della Fed, i prestiti delle grandi banche statunitensi rappresentano ora solo il 56% circa dei loro depositi. In calo rispetto al 70% circa del periodo precedente alla pandemia Covid-19. Nel frattempo, i profitti di queste banche sono aumentati nel quarto trimestre grazie ad un’inversione dei costi del credito tramite i rilasci di riserve, che gli investitori però vorranno vedere più cospicui nel 2021. JPMorgan ha citato la macroeconomia e i mutuatari aziendali, che hanno molta liquidità, come i principali fattori di rilascio di prestito all’ingrosso. Stabili invece le riserve per le carte di credito.

Guadagni più elevati nel quarto trimestre potrebbero consentire alle banche di aumentare i BuyBack in conformità con la formula in vigore della Federal Reserve, che le lega agli utili trimestrali medi. JPMorgan ha aggiunto che ora ha una capacità netta pari a $4,5 miliardi di riacquisti possibili nel primo trimestre 2021.

Tuttavia, resta da vedere cosa potrebbe effettivamente farne dell’eccesso di liquidità(oltre ai Buyback). JPMorgan ha avvertito che ci sono domande spinose su quanto capitale sia necessario in base ai requisiti normativi in ​​evoluzione. Per prima cosa, ha sottolineato la scadenza dell’esclusione da parte della Fed dei Treasury e contanti, presso la banca centrale dai requisiti di leva. I dirigenti di JPMorgan hanno affermato che stanno valutando l’emissione di azioni privilegiate per aumentare la capacità di capitale per i buyback delle azioni ordinarie.

L’impatto di tutto quel denaro in eccesso sulla redditività si attenuando.

Sebbene le banche non abbiano grandi opzioni per distribuire liquidità senza crescita dei prestiti, le stesse per lo più hanno aumentato le loro attività in titoli di investimento nel quarto trimestre. Hanno così sfidato il vento contrario del rapido pagamento anticipato dei titoli garantiti da ipoteca. Tutto ciò, ha contribuito a rallentare il calo trimestrale del margine di interesse netto, una misura della redditività principale delle banche.

Tuttavia, distribuire denaro in modo redditizio rimarrà una sfida. L’indice KBW Nasdaq Bank è cresciuto di oltre il 9% quest’anno, ma è sceso di oltre il 3% venerdì scorso, poiché le banche hanno segnalato scarso ottimismo sulla crescita dei prestiti. In particolare, i consumatori continuano a pagare i saldi delle carte a un ritmo “straordinario”, secondo JPMorgan, e molte società sono inondate di contanti. Nel corso del 2021, le banche avranno un’importante energia potenziale dai loro depositi di cassa. Ma quando ciò potrebbe tradursi in guadagni sostenibili in termini di prestiti e rendimenti per gli azionisti rimane difficile da individuare.

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