Pericolo inflazione 2021: cosa devi sapere.

Quando i prezzi del petrolio sono scesi a zero lo scorso maggio, pochi investitori hanno pensato all'inflazione.

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Quando i prezzi del petrolio sono scesi a zero lo scorso maggio, pochi investitori hanno pensato all’inflazione.

Ma coloro che studiano i dati sulle condizioni monetarie sapevano che l’accumulo senza precedenti di liquidità avrebbe visto il boom dell’economia e l’aumento dei prezzi non appena i vaccini avessero posto fine alla pandemia.

I dati monetari sono sorprendenti. Tra marzo e novembre, la misura dell’offerta di moneta diffusa, M2, è balzata di un netto 24%. Sorprendentemente, l’aumento dell’offerta di moneta nel 2020 ha superato qualsiasi altro nei secoli e mezzo per i quali disponiamo di dati. Anche l’espansione monetaria è stata robusta in gran parte del resto del mondo, ma in nessun luogo così pronunciata come negli Stati Uniti.

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E la nuova amministrazione Biden fornirà sicuramente ancora più stimoli fiscali. Una delle proposizioni più antiche in economia è che il livello dei prezzi è determinato dalla domanda e dall’offerta di moneta. Le formulazioni semplicistiche di questa proposizione sono chiamate “Teoria della quantità”. Questa proposizione afferma che il tasso di inflazione è uguale all’eccesso del tasso di crescita del denaro rispetto ai redditi reali. Tuttavia interpretazioni più sofisticate tengano conto di altre variabili come i tassi di interesse e le aspettative inflazionistiche.

Tuttavia, c’era una differenza fondamentale tra ciò che è accaduto durante la crisi finanziaria e ciò che sta accadendo ora.Il denaro creato dalla Fed durante l’ultima crisi finanziaria si è fatto strada nelle riserve in eccesso del sistema bancario.

Ciò è accaduto perché, prima del crollo di Lehman, le banche non avevano riserve in eccesso. A quel tempo, le riserve non pagavano interessi e una gestione prudente delle riserve imponeva alle banche di mantenere il minimo assoluto per soddisfare i requisiti di riserva. Tutte le riserve in eccesso sono state prestate al mercato monetario. La crisi finanziaria ha cambiato tutto questo. A seguito della crisi, i tassi di interesse sono crollati. La Fed ha iniziato a pagare interessi sulle riserve e le autorità di regolamentazione hanno imposto requisiti di liquidità che potrebbero essere soddisfatti con queste riserve. Le banche hanno assorbito facilmente le riserve extra create dalla Fed e l’allentamento quantitativo ha portato solo a un modesto aumento dei prestiti.

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