Opzione tassi negativi per la Federal Reserve

Tagliare i tassi di interesse potrebbe essere ancora sufficiente per aiutare l'economia ?

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Se la Federal Reserve americana decidesse di portare il proprio tasso di fondi di riferimento in territorio negativo, dovrà “andare profondamente negativo” con un taglio tra i 50-100 punti base sotto lo zero. Questo il parere di Standard Chartered Bank.

La Fed ha scatenato una raffica senza precedenti di stimoli monetari nel tentativo di sostenere l’economia USA contro l’impatto economico del coronavirus. Tuttavia, il presidente Jerome Powell ha negato fino ad oggi, la presa in considerazione un tasso di prestito overnight inferiore allo zero. Nonostante le ripetute pressioni del presidente del Donald Trump.

Tuttavia, la speculazione sui tassi negativi continua. E, sebbene non sia lo scenario di base della banca, gli analisti di Standard Chartered hanno dichiarato che potrebbe verificarsi in caso di rimbalzo economico deludente ed esaurimento di altre opzioni strategiche. Hanno suggerito che se i tassi negativi dovessero emergere come ultima risorsa, la banca centrale dovrebbe farlo in maniera approfondita. I tassi di interesse negativi, come osservato nella zona euro e in Giappone, fanno effettivamente pagare alle banche la detenzione di denaro presso la banca centrale. Questo “dazio” ha cercato di incoraggiarli a prestare denaro alle imprese e quindi stimolare l’economia. Tuttavia, sia la zona euro che il Giappone hanno visto benefici limitati dalla loro attuazione.

Englander, capo analista presso Standard Chartered, ha sostenuto che mentre le banche centrali presentano spesso una violazione il limite dello zero, non vi è necessariamente un impatto politico che renda il taglio positivo o negativo in una significativa manovra di politica monetaria.

“Se tagliare i tassi delle politiche di 150 pb non fosse sufficiente a sconvolgere l’economia nella ripresa, noi (e sospettiamo che la Federal Reserve) non pensiamo che passare da + 10 pb a, diciamo -20 pb influirebbe materialmente sul risultato”.

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Svalutazione del dollaro e rendimenti negativi

Englander ha suggerito che la caduta di 50-100 punti base al di sotto dello zero provocherebbe inoltre un calo significativo dei rendimenti sui titoli del Tesoro decennali. Oltre ad allentare le pressioni a servizio del debito. Gli analisti di Standard Chartered ritengono che ciò probabilmente manderebbe i rendimenti del Tesoro ai minimi di tutti i tempi. L’azione politica verrebbe probabilmente intrapresa sullo sfondo di una cupa prospettiva economica e dell’aumento dei rischi di deflazione.

Se dovesse avvenire il passaggio a tassi negativi, Englander prevede un brusco calo del dollaro USA. “Una volta che l’elemento sorpresa ha attraversato il mercato, le valute con un rendimento positivo e una politica fiscale ridotta dovrebbero riacquistare forza”.

Nel frattempo, l’oro potrebbe mettere alla prova i massimi storici in questo scenario. I tassi di interesse negativi “abbasserebbero il costo opportunità di detenere oro”. “Gli investitori sembrano ancora essere allocati in modo insufficiente verso l’oro. I tassi negativi potrebbero attirare l’interesse dalla vendita al dettaglio al settore ufficiale”, ha aggiunto.

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