Le tre principali banche centrali del mondo sembrano disposte a prendere provvedimenti coordinati per limitare il danno economico da coronavirus.
I capi della Banca Centrale Europea e della Banca del Giappone hanno rilasciato dichiarazioni di emergenza lunedì, facendo eco uno al presidente della Federal Reserve USA Jerome Powell alla fine della scorsa settimana. La giornata è iniziata con il governatore della BOJ Haruhiko Kuroda, che ha preso l’impegno di prendere misure necessarie per stabilizzare i mercati colpiti dall’epidemia di coronavirus. Poco dopo il presidente della BCE Christine Lagarde, ha seguito l’esempio con una dichiarazione comparabile. Powell venerdì ha promesso che la Fed “agirà nel modo appropriato” per sostenere l’economia degli Stati Uniti.
Christine Lagarde in un comunicato rilasciato poco dopo la chiusura dei mercati azionari statunitensi:
“Siamo pronti ad adottare misure appropriate e mirate, se necessario e commisurate ai rischi sottostanti. L’epidemia di coronavirus è una situazione in rapido sviluppo, che crea rischi per le prospettive economiche e il funzionamento dei mercati finanziari”.
Le rassicurazioni delle principali banche centrali del mondo sono state il principale catalizzatore del rimbalzo globale di lunedì nei mercati azionari. Quest’ultimo aveva subito perdite mozzafiato alla fine di febbraio, quando è diventato evidente che il virus non sarebbe stato contenuto nel suo epicentro originale in Cina.
Powell, Kuroda e Lagarde si uniranno anche alle altre banche centrali e ai ministri delle finanze delle sette maggiori economie mondiali in un meeting odierno, per discutere della crisi in corso. Il virus si è diffuso in 60 paesi, ha ucciso oltre 3.000 persone e ha sconvolto le catene di approvvigionamento globali.
Quali azioni intraprenderanno e quando
Queste le domande aperte, soprattutto dato che tutti e tre stanno già operando con preziose munizioni nei loro arsenali di politica monetaria. Delle tre banche centrali, la Fed è l’unica con un tasso d’interesse superiore allo zero: i loro bilanci sono pieni di oltre 14 trilioni di dollari di attività. Ciononostante, gli economisti e gli investitori hanno preso le loro dichiarazioni e l’appello organizzato in modo frettoloso al G7, come un segnale forte che un’azione di politica coordinata arriverà piuttosto presto.
Il principale economista statunitense di JPMorgan, Michael Feroli:
“Le notizie dell’incontro dei ministri delle finanze del G-7 di oggi e della chiamata del banchiere centrale per discutere di una risposta coordinata aumentano chiaramente il potenziale che la Fed potrebbe agire immediatamente. Riteniamo che una mossa di 25 punti rischierebbe di deludere i mercati e di inasprire le condizioni finanziarie. Probabilmente il FOMC (Federal Open Market Committee) dovrebbe fare anche più dei 50 punti base previsti da noi e dal mercato.”
I prezzi dei futures sui tassi di interesse legati alla politica della Fed supportano una probabilità del 100% di un taglio del tasso di mezzo punto percentuale nella riunione della Fed del 17-18 marzo e un altro mezzo taglio di punto percentuale entro luglio. L’attuale tasso di indebitamento overnight della Fed è fissato tra 1,50-1,75%.
Tuttavia, gli economisti di Goldman Sachs Jan Hatzius e Daan Struyven hanno affermato che la Fed non può aspettare fino alla riunione programmata di marzo.
“La dichiarazione del presidente Powell di venerdì ci suggerisce che i banchieri centrali globali sono fortemente concentrati sui rischi al ribasso del virus”, hanno affermato Hatzius e Struyven in una nota.
CHE ALTRO POSSONO FARE?
Vi sono dubbi sull’efficacia dei tagli ai tassi d’interesse…ciò è in parte dovuto alla natura della minaccia. La banca centrale e la politica fiscale possono aumentare la domanda riducendo il costo del prestito e inserendo denaro nei portafogli delle persone. Ma non possono riparare le catene di approvvigionamento globali interrotte. O convincere le persone a volare, partecipare a riunioni o persino andare a scuola, soprattutto se i governi o le aziende locali vietano tali attività.
In effetti, con i tassi in Giappone e in Europa già in territorio negativo, tali dubbi sono ancora più amplificati, suggerendo che la BOJ e la BCE cercheranno alternative alla semplice riduzione dei tassi.
Il suggerimento di Lagarde, secondo cui la banca avrebbe adottato misure “mirate”, potrebbe optare per strumenti che incidono più direttamente sull’economia. Come prestiti ultra economici su misura per le imprese o più operazioni di liquidità per sostenere l’economia. Le azioni potrebbero anche includere ulteriori acquisti di debito societario o un aumento dell’esenzione dall’onere della BCE sulle riserve in eccesso delle banche commerciali. Il tasso chiave della BCE è già a un livello record meno lo 0,5%. Una riduzione non farebbe molto di più della determinazione del segnale per fornire stimolo. I mercati hanno già un prezzo pieno in una riduzione dei tassi di 10 punti base nella riunione del 12 marzo della BCE.
In Giappone, le osservazioni di Kuroda sembravano incentrate sul mantenimento del corretto funzionamento dei mercati.
“La BOJ monitorerà attentamente gli sviluppi e si adopererà per stabilizzare i mercati e offrire liquidità sufficiente attraverso operazioni di mercato e acquisti di attività”.
Ciò ha suggerito che la BOJ, che si riunirà il 18-19 marzo, farà pieno uso degli strumenti esistenti per inondare i mercati con fondi, prima di meditare su ulteriori passi di allentamento monetario. In effetti, la BOJ ha offerto 500 miliardi di yen ($ 4,62 miliardi) tramite operazioni di mercato. Gli investitori si aspettano inoltre che la banca centrale intensifichi gli acquisti giornalieri di fondi negoziati in borsa (ETF) per porre fine ai prezzi delle azioni.
Yoshimasa Maruyama, capo economista di SMBC Nikko Securitie:
“La dichiarazione di Kuroda si è concentrata sulle operazioni di mercato e sugli acquisti di attività. Il che significa che la BOJ potrebbe rendere gli acquisti dell’ETF più flessibili per supportare i mercati azionari o adottare misure per evitare il restringimento dei mercati monetari”.
