La PBOC rallenta il ritmo di allentamento monetario

Dall'inizio di maggio, la PBOC ha tollerato l'aumento dei tassi del mercato monetario e il maggior rendimento dei titoli sovrani a 10 anni.

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PBoC

La banca Centrale Cinese – PBOC –  sta rallentando il ritmo di allentamento monetario, proprio mentre arrivano segnali di ripresa economica. Genera così delusione per gli investitori, che si preoccupano in merito all’inasprimento della liquidità e del possibile aumento dei rendimenti obbligazionari.

Dall’inizio di maggio, la PBOC ha tollerato un costante aumento dei tassi del mercato monetario e il maggior rendimento dei titoli sovrani a 10 anni. E sebbene una nuova iniezione di liquidità sia stata segnalata dal governo due settimane fa.

Invece, il Governatore Yi ha detto ai mercati di iniziare a pensare ad una “uscita” dalle politiche finanziarie accomodanti viste all’inizio di quest’anno. Nonostante il paese sta affrontando un percorso altamente incerto fuori dalla crisi economica storica nel primo trimestre. Per ora, è supportato dai dati: un sondaggio sulla produzione pubblicato questa settimana indica un continuo miglioramento della domanda e dell’offerta a giugno.

La politica monetaria si sta ancora allentando in senso lato, ma c’è stato un “parziale inasprimento” rispetto alla posizione di febbraio e marzo, ha affermato Ding Shuang, capo economista per la Grande Cina e l’Asia del Nord presso Standard Chartered Plc di Hong Kong.

“La banca centrale sostiene la ripresa economica con gli occhi sulla crescita del credito più rapida e costi di indebitamento più bassi. Ma non è per rendere felici tutti gli attori nel mercato”.

Il ministero delle finanze cinese guida quest’anno il sostegno alla politica economica emettendo un numero record di obbligazioni per scopi speciali. La banca centrale sta perseguendo una strategia molto più contenuta rispetto ai pari ruolo globali. Sebbene l’intensificarsi delle controversie con gli USA e i rischi di una seconda ondata di infezione, possano spingere i funzionari a mantenere lo stimolo per scenari peggiori, Yi sta anche avvertendo dei rischi di un allentamento monetario prolungato.

La Cina si impegna a una crescita del credito più rapida con il ritorno del virus nell’economia.
Riteniamo che le politiche di sostegno finanziario in risposta a Covid-19 siano politiche graduali. Dovremmo prestare attenzione ai ” postumi “delle politiche, mantenere gli aggregati ai livelli appropriati e considerare in anticipo i tempi ragionevoli di uscita per gli strumenti politici.

La politica monetaria sta tornando all ‘”approccio pre-covid” di allentamento che prevede uno stimolo mirato. In effetti, l’economia è sulla buona strada per registrare una piccola espansione in questo trimestre, dopo un crollo del 6,8% nei primi tre mesi. La crescita della produzione industriale e degli investimenti in immobili dovrebbe raggiungere un ritmo simile al livello pre-virus nella seconda metà dell’anno, mentre le vendite al dettaglio e le esportazioni continuano a contrarsi.

Nella sua ultima mossa, la PBOC ha ridotto i costi di un programma di prestiti per ridurre i costi di prestito per le piccole imprese a partire da ieri.  Segnalando così, una continuazione dell’approccio di allentamento monetario mirato. Il Consiglio di Stato si è anche impegnato a utilizzare parte dei proventi del debito pubblico locale per acquistare obbligazioni convertibili vendute da piccole banche, nel tentativo di aiutarle a reintegrare il capitale e prestare di più alle piccole imprese.

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