Italia: rendimenti BTP in salita post Eurogruppo

Ma, man mano che sorgono domande sulla coesione europea, gli investitori scaricano le posizioni.

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I rendimenti obbligazionari italiani sono in autmento, mentre mancano di coesione i segnali dell’Europa. Sorgono domande sulla volontà della zona euro di sostenere l’Italia e i ministri delle finanze non riescono a concordare una risposta.

I rendimenti dei titoli di stato italiani sono aumentati dopo che i ministri delle finanze europei non sono riusciti a concordare una risposta collettiva all’impatto economico della crisi del coronavirus. Oggi il rendimento del debito decennale di riferimento, è salito sopra l’1,7%, dall’1,5% del giorno precedente. Lo spread tra questa obbligazione e l’attività più sicura d’Europa, il debito pubblico tedesco, si è ampliato a più di due punti percentuali. Anche i rendimenti obbligazionari a breve scadenza in Italia sono aumentati, con il rendimento a due anni in aumento dello 0,11%. Il che riflette un aumento del rischio di credito percepito per il paese nei prossimi anni.

I colloqui tra i ministri delle finanze dell’Unione europea – Eurogruppo – hanno fallito la mission di produrre un’azione congiunta alla crisi. Le discussioni sono programmate per riprendere domani.

Ralf Preusser, responsabile globale della ricerca sui tassi presso Bank of America Merrill Lynch:
“Il mercato si aspettava una sorta di accordo a livello europeo per far fronte alla ricaduta economica, ma l’Eurogruppo ha versato un po ‘di acqua fredda su questo.”

Un ostacolo chiave per i ministri delle finanze è stata la questione del debito comune. L’Italia ha spinto per l’impegno delle nazioni dell’Eurozona a raccogliere e spendere capitali in gruppo, una mossa storicamente mal digerita dalla Germania e da altri. Un tale impegno è visto come un modo per i paesi più vulnerabili del blocco di accedere ai fondi di emergenza senza aumentare le loro pile di debiti già precarie. L’Italia è stato il primo paese del continente ad attuare un blocco in risposta al coronavirus, costringendo le imprese a chiudere e le persone a rimanere a casa per ridurre la diffusione della malattia. UniCredit prevede che ciò comporterà una contrazione del 15% nell’economia quest’anno.

L’Italia è già uno dei paesi più indebitati in Europa, con prestiti che superano il 130% del PIL. Il Ministero del Tesoro italiano non ha ancora pubblicato un programma rivisto di emissione di obbligazioni da quando è iniziata la crisi, ma UniCredit prevede che questa metrica seguita da vicino salirà al 167% quest’anno. Ciò potrebbe presentare un problema se il costo del paese per il prestito aumenta e rimane solo a fronteggiare il colpo alla sua economia.

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“Questa è una crisi che sta colpendo l’intera area dell’euro. Si tratta di essere un mercato unico, un blocco politico “, ha dichiarato Luca Cazzulani, stratega del reddito fisso di UniCredit. La Banca Centrale Europea ha risposto con fermezza, ma anche gli investitori sono alla ricerca di segnali di sostegno politico. Il mese scorso infatti, la BCE ha annunciato un programma di acquisto di obbligazioni da 750 miliardi di euro con l’obiettivo di elargire fondi ai governi bisognosi. Questa mossa ha calmato i mercati e ha ridotto i rendimenti del debito pubblico dell’Europa meridionale. Ma, man mano che sorgono domande sulla coesione europea, alcuni investitori stanno scaricando le obbligazioni italiane e i rendimenti così tornano a crescere.

“In un certo senso stiamo ancora volando alla cieca, c’è ancora il grande costo sconosciuto di questa crisi. Man mano che le cose si chiariscono, il mercato [delle obbligazioni italiane] potrebbe trovare nuovi livelli di negoziazione che rischiano di essere più ampi da qui “.