Chiunque segua il mercato azionario sa che da quando l’inflazione ha iniziato a salire sei mesi fa, la tecnologia è andata a picco. Negli ultimi dieci anni le azioni FAANG sono state le Rock Star del mondo azionario, responsabili di gran parte degli impressionanti guadagni dell’S&P 500 e dell’ETF Invesco QQQ. Ma negli ultimi sei mesi hanno assistito a perdite drammatiche che hanno trascinato al ribasso sia SPY che QQQ.
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Capire come potrebbero comportarsi in futuro è fondamentale non solo per chi investe direttamente in queste società, ma anche per i tanti investitori in QQQ e indici derivati dove i FAANG, anche dopo il loro recente calo di prezzo, rappresentano il 40,78% dell’intero valore degli ETF.
Ma oh, come sono caduti i potenti! Il prezzo di Alphabet è completamente in territorio di correzione, in calo di oltre il 21% negli ultimi sei mesi. Amazon ha perso circa il 36% del suo valore da novembre. Meta Platforms è sceso del 42% nello stesso periodo. E Netflix, ahi! È sceso di oltre il 72% negli ultimi sei mesi.
A prima vista, Apple potrebbe sembrare sfuggita al contagio. Fino a quando non ti rendi conto che era in calo del 19,72% il 12 maggio, sfuggendo per un soffio alla caduta nel territorio di correzione.
Allora qual è la storia? Questi forti ribassi rappresentano una formidabile opportunità di acquisto per gli investitori che hanno perso l’occasione di entrare in questi titoli anni fa? O stiamo guardando una storia ammonitrice di investimenti di slancio che colpiscono un muro di mattoni, di valutazioni ridicole che tornano alla media e investitori volubili che si lasciano alle spalle i cari di ieri mentre si spostano verso la prossima grande cosa?
Quando Cramer diede a questi titoli il loro nome accattivante, in realtà stavano aumentando i guadagni a tassi che pochi titoli raggiungeranno.
Per l’anno 2012, Facebook ha aumentato i suoi guadagni del 66%. Nell’anno successivo sono cresciuti del 101%. Sebbene il P/E di Facebook sia rimasto al di sotto degli anni ’60 nel corso dei sei anni successivi, le speranze degli investitori erano giustificate. Nei cinque anni successivi, la crescita annuale degli utili di Facebook ha oscillato tra un massimo dell’86% e un minimo di un impressionante 23%.*
In un anno, nel 2013, Amazon ha aumentato i suoi guadagni di un enorme 756%, anche se per contestualizzare, quei guadagni erano solo $ 0,59 per azione per un titolo che ha chiuso l’anno con un prezzo per azione di $ 396. Gli investitori che hanno acquistato Amazon nel 2013 si sono ritrovati con un Ten Bagger, poiché i suoi guadagni sono aumentati di un fenomenale 10.985%, passando da $ 0,59 a $ 64,81.
Dal 2013 l’utile per azione di Netflix è cresciuto del 4.323%, passando da $ 0,26 nel 2013 a un picco di $ 11,24 nel 2021. I guadagni di Facebook sono cresciuti del 778% dal 2014, passando da $ 1,77 a un picco di $ 13,77 nel 2021.
Dal 2013 i guadagni di Google sono aumentati del 505%, passando da $ 22,22 a un picco di $ 112,20 nel 2021.
Apple, che fino a poche settimane fa è stato il titolo con la maggiore capitalizzazione di mercato al mondo, ha aumentato i suoi guadagni più lentamente dei cinque FAANG, ma ha ancora quadruplicato quegli utili dal 2013, crescendoli del 395% da $ 1,42 a $ 5,61. Gli investitori che hanno acquistato uno di questi titoli una decina di anni fa, quando la maggior parte sembrava avere multipli altamente gonfiati, hanno fatto molto bene.
Questo ha portato molti esperti a proclamare che ora sono valori formidabili. Viene spesso sottolineato che il rapporto P/E di Apple di 26,40 è inferiore a quello dell’aristocratico dividendo affidabile e a crescita lenta Procter & Gamble (PG) il cui rapporto P/E è attualmente 26,40. In effetti, tutti i FAANG ad eccezione di Amazon hanno attualmente rapporti P/E inferiori a quelli di Procter & Gamble.
Il confronto con Procter & Gamble è eloquente, perché è un ottimo esempio di come le azioni con dividendi siano diventate sopravvalutate durante l’era in cui i pensionati che cercavano di vivere del reddito generato dai loro portafogli erano costretti ad acquistare dividendi azionari rischiosi piuttosto che obbligazioni più sicure o CD. Dai un’occhiata al Fastgraph che mostra come il rapporto P/E di Procter & Gamble sia aumentato vertiginosamente dall’inizio della soppressione dei tassi di interesse da parte della Fed. (La linea blu rappresenta il P/E medio in questo periodo.)
