Che cos’è il portfolio All Weather e chi è Ray Dalio?
Per prima cosa, daremo una breve occhiata a cosa è composto questo portafoglio e perché. L’All Weather Portfolio è un portafoglio disponibile per le masse modellato in qualche modo sull’All Weather Fund basato sulla parità di rischio del famoso hedge fund Bridgewater Associates. L’idea del portfolio è stata creata dal leggendario Ray Dalio, fondatore di Bridgewater, ed è stata poi resa popolare da Tony Robbins. Dalio è diventato quasi un dio nel mondo della finanza e degli investimenti, e giustamente. Consiglio vivamente il suo libro bestseller Principi, così come il suo libro più recente Big Debt Crises. Il suo nuovo libro di novembre 2021 è Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail.
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Bridgewater è forse più famoso per la sua attenzione e analisi dei diversi cicli economici nella “macchina economica”. Il loro fondo All Weather – e successivamente il portafoglio All Weather – è progettato per sopravvivere a tutti gli ambienti economici, utilizzando diversi tipi di attività che si comportano in modo diverso durante quelle diverse “stagioni”. In modo appropriato, a volte viene anche chiamato “Portafoglio All Seasons”.
Mentre Bridgewater osserva costantemente il mercato e l’economia, Dalio stesso ammette di non poter prevedere il futuro, da qui la necessità di un portafoglio che mitighi l’impatto finanziario di eventi economici imprevisti, noti come eventi del cigno nero. Il portafoglio All Weather diventa particolarmente interessante durante i periodi di turbolenza del mercato, in particolare per gli investitori che hanno una bassa propensione al rischio e/o sono principalmente interessati alla conservazione del capitale.
È noto da tempo che la diversificazione del portafoglio attenua il rischio e la volatilità. Apparentemente, il portafoglio All Weather massimizza la diversificazione utilizzando una varietà di classi di attività.
Questo vantaggio di diversificazione è dovuto alla non correlazione intrinseca di queste attività, ad es. quando le azioni scendono, le obbligazioni tendono a salire. Ciò ovvia convenientemente alla necessità di qualsiasi tentativo o ansia per i tempi di mercato o le congetture. Dalio in realtà sostiene esplicitamente che tentare di cronometrare il mercato è una commissione stupida.
Si noti che il portafoglio All Weather come è prescritto non si basa sulla vera parità di rischio degli asset, ma è abbastanza vicino. È semplicemente il prodotto di un’intervista tra Tony Robbins e Ray Dalio in cui Dalio ha suggerito che queste ponderazioni, senza leva, sarebbero adatte e facili da gestire per l’investitore medio. Dalio ha persino suggerito che queste ponderazioni “non sarebbero esatte o perfette”. Esplorerò le opzioni per l’effettiva parità di rischio più avanti in questo post. In tutta onestà, il vero All Weather Fund di Bridgewater – su cui questo portafoglio è modellato – sembra essere basato sulla parità di rischio delle 4 stagioni economiche elencate di seguito.
Come suggerisce il nome, l’All Weather Portfolio è progettato per essere in grado di “resistere” a qualsiasi tempesta. Utilizza la diversificazione delle classi di attività basata sulla stagionalità nell’interesse di limitare la volatilità e i prelievi. Le partecipazioni e le relative allocazioni corrispondono al punto di vista di Dalio sulle “stagioni” economiche. La strategia e l’esperienza di Dalio sono così pervasive che l’espressione “all weather” è ora usata per descrivere altri portafogli che si comportano come i suoi nel sopravvivere a qualsiasi clima economico, ad es. “investire in un portafoglio per tutte le stagioni”.
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