Fitch Ratings nel suo nuovo Global Economic Outlook (GEO), afferma che le prospettive per l’economia globale si sono notevolmente deteriorate a causa dell’escalation nella guerra commerciale USA-Cina. Ora prevediamo che la crescita mondiale del prossimo anno scenderà al livello più basso dal 2012.
Brian Coulton, capo economista di Fitch:
“A partire dagli anni ’30, le prospettive di crescita globale possono essere influenzate in modo così significativo dalle perturbazioni della politica commerciale”
Le previsioni di crescita del PIL mondiale di Fitch sia per il 2019 che per il 2020 sono state abbassate di 0,2 punti percentuali rispetto al GEO di giugno. Soprattutto in risposta alla forte escalation nella guerra commerciale USA-Cina durante l’estate. Si prevede che la crescita globale scenderà al 2,6% quest’anno e al 2,5% l’anno prossimo dal 3,2% nel 2018. Questo sarebbe il ritmo di espansione più lento dal 2012, quando la crisi dell’Eurozona era al culmine. L’attuale rallentamento globale è fortemente sincronizzato con 19 dei 20 paesi coperti dal GEO. I quali dovrebbero registrare una crescita inferiore nel 2019 rispetto allo scorso anno. Fitch ha rivisto le proprie previsioni di crescita per il 2020 al ribasso per non meno di 16 paesi da giugno.
Cina: aggiornate al ribasso le previsioni di crescita della Cina per il 2020 al 6,0%.
Eurozona: ridotte all’1,1% dall’1,3% di giugno.
USA: previsioni 2020 ridotte di 0,1 punti percentuali, all’1,7%.
Le nuove misure tariffarie statunitensi annunciate ad agosto, porteranno un rialzo dell’aliquota tariffaria effettiva sulle importazioni cinesi a quasi il 25% entro la fine di quest’anno. Le nuove misure rappresentano uno shock che è pari a tre quarti delle dimensioni del nostro precedente scenario negativo “peggiore” sulla guerra commerciale. La Cina alleggerirà le politiche macro nazionali in misura tale da rallentare la crescita, ma non prevediamo uno stimolo creditizio aggressivo. I responsabili politici continuano a bilanciare la crescita e le considerazioni sulla stabilità finanziaria. La minore crescita in Cina prolungherà la crisi del commercio e della produzione globali, che a loro volta continueranno ad esercitare pressioni sull’espansione dell’Eurozona. La Germania ha subito particolarmente questi avvenimenti, dato che la sua economia è altamente aperta e prevediamo quindi una recessione tecnica nel terzo trimestre del 19.
Gli USA non sono immuni: con un deterioramento delle esportazioni, della produzione e degli investimenti delle imprese. Tuttavia, la sua economia più “chiusa” – il commercio estero rappresenta una quota relativamente ridotta del PIL – continua a registrare una robusta spesa al consumo, un mercato del lavoro limitato ed una politica fiscale espansiva e prevediamo un rallentamento piuttosto che una recessione a venire.
“Le banche centrali globali hanno realizzato il passaggio più rapido e geograficamente più ampio di allentamento della politica monetaria dal 2009”
Banche Centrali
L’inversione a U nella direzione della politica monetaria globale è stata completata nel 3 ° trimestre 19 con due tagli ai tassi di interesse della Fed, un taglio dei tassi di interesse da parte della BCE. E l’annuncio di quest’ultima di un riavvio degli acquisti di attività di Quantitative Easing (QE) su base aperta .
Ciononostante, non prevediamo che i recenti tagli dei tassi basati sulle “assicurazioni” a metà ciclo dalla Fed per segnare l’inizio di una lunga serie di tagli ai tassi e prevediamo che la Fed rimarrà in sospeso fino al 2020. Vi sono anche dubbi sull’efficacia dell’allentamento monetario. Può trovarsi in un contesto di crescente incertezza della politica commerciale e del suo impatto deleterio sugli investimenti delle imprese.
Le implicazioni dei mercati finanziari dell’inversione di tendenza della politica monetaria sono state tuttavia pronunciate, come dimostrato dal forte calo dei rendimenti obbligazionari globali. L’imminente ritorno degli acquisti di asset QE globali considerevoli nel 2020 è stato un importante fattore che ha contribuito.
Il rapporto completo, “Global Economic Outlook: settembre 2019”, è disponibile su www.fitchratings.com.
