Fed: probabile un cambiamento della politica ispirato ai “tweet” ?

La Fed nel corso dei suoi 105 anni di storia ha cambiato la politica monetaria in reazione a molti fatti. Ma la banca centrale statunitense sta ora gettando nuove basi.

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La Fed nel corso dei suoi 105 anni di storia ha cambiato la politica monetaria in reazione a molti fatti. Crolli di proprietà, guerre, bolle finanziarie ed istinti da parte dei responsabili politici su dove si stesse dirigendo l’economia.

Ma la banca centrale statunitense sta ora gettando le basi per il suo primo cambiamento di politica innescato dai tweet. I funzionari della Fed dibattono su come il terreno si sia spostato dal 30 maggio. Quando il presidente USA Donald Trump aveva minacciato su Twitter, di imporre nuove tariffe all’importazione in Messico. Minaccia che aveva lo scopo di limitare il flusso di migranti attraverso il confine tra Stati Uniti e Messico.

L’economia americana non è cambiata molto nei giorni successivi. Ma le dichiarazioni di Trump hanno spaventato i mercati finanziari in modo piuttosto decisivo. Le minacce per l’economia globale sono diventate così palpabili, che un taglio dei tassi d’interesse di almeno 25 punti base è stato inserito nella riunione politica della Fed 30-31 luglio. Un messaggio per il Chairman Jerome Powell: ci si aspetta che si rafforzi quando testimonierà davanti al comitato del Congresso questo pomeriggio.

“La Fed non ha mai deluso il mercato quando ci sono state così forti aspettative di azione”

Con gli investitori legati in contratti al tasso di prestito overnight della Fed, molti analisti si attendono che la probabilità di una riduzione del tasso, sia vicino al 100 %. “Non sarebbe possibile per la Fed non tagliare”. Powell ha in programma l’incontro davanti al Comitato dei servizi finanziari della Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti alle 10:00 ora locale (h16:00 ora italiana, vedi qui). Per presentare la sua testimonianza semestrale di politica monetaria al Congresso.

Quattro ore dopo, la Fed dovrebbe rilasciare i verbali della sua ultima riunione politica. Dove i funzionari si sono orientati verso un taglio dei tassi già da questo mese. I verbali dovrebbero mostrare fino a che punto il pensiero, presso la banca centrale, si sia spostato nei giorni successivi alla minaccia tariffaria di Trump in Messico. Ma soprattutto, in che modo la discussione è stata modellata da altre preoccupazioni, tra cui l’inflazione debole.

Powell tornerà al Congresso giovedì per testimoniare davanti al comitato bancario del Senato.

Sebbene la crescita economica USA rimanga in gran parte sui binari ed il rapporto sull’occupazione di giugno abbia mostrato un continuo aumento delle assunzioni, gli eventi di maggio hanno cambiato la politica commerciale degli Stati Uniti. Da qualcosa di secondario nella visione della Fed, a qualcosa verso una preoccupazione centrale. I primi round di tariffe statunitensi sui partner commerciali, tra cui la Cina, erano stati liquidati a causa della scarsa importanza macroeconomica. Con la Fed che, all’inizio di maggio prevedeva ancora che il tasso ufficiale invariato in un intervallo dal 2,25% al ​​2,50% per il resto dell’anno.

Al contrario, le tariffe più alte annunciate contro la Cina all’inizio di maggio ed un crescente senso che le due maggiori economie del mondo potrebbero non siano in grado di concludere un accordo, sommata alla minaccia tariffaria contro il Messico, ha aggiunto alla crescente sensazione che protezionismo e tariffe più alte fossero qui per rimanere – a costo di investimento e crescita.

‘LINEA CAUTELA’

Ridurre i tassi a questo punto sarebbe simile agli sforzi della Fed a metà degli anni ’90 per curare una lunga ripresa. Piuttosto che rispondere ad una crisi.

il presidente della Fed di Philadelphia Patrick Harker: “non c’è bisogno immediato di muoversi”. Ma i tweet di Trump sul Messico hanno avuto un impatto particolarmente inquietante. Toccando dubbi sul futuro e spingendo la Fed verso i tagli dei tassi richiesti da Trump ripetutamente per altri motivi. Poiché Trump ha legato le tariffe, alle richieste non economiche sull’immigrazione, gli investitori nell’arco di due giorni hanno perso circa un quarto di punto percentuale dal tasso dei fondi federali, atteso alla fine di 2019.

All’ultimo incontro politico della Fed di metà giugno, otto dei 17 responsabili delle politiche hanno visto la necessità di almeno un taglio dei tassi entro la fine dell’anno. Tra l’altro Powell, aveva inoltre detto ai giornalisti che molti altri si stavano appoggiando quella stessa idea.

Le minute potrebbero mostrare quanto è diventato forte quel pregiudizio.

Nel rapporto di politica monetaria della Fed pubblicato la settimana scorsa prima della testimonianza di Powell, la guerra commerciale ha ricevuto la sua analisi, con un segno di attenzione particolare all’interno della banca centrale. La Fed ha sottolineato che l’aumento delle tariffe mondiali, ha avuto un probabile impatto “materiale” sul rallentamento del commercio mondiale lo scorso anno. E che “l’incertezza che circonda la politica commerciale, potrebbe indurre le imprese a ritardare le decisioni di investimento e ridurre le spese in conto capitale”.

Sebbene le tariffe sul Messico non si siano mai materializzate e la Cina-USA abbiano accettato di riprendere i negoziati per raggiungere un accordo commerciale, “ha fatto poco per alleviare l’incertezza che i funzionari della Fed credono stia contribuendo a raffreddare lo slancio nel commercio globale.

Previsto quindi un Powell molto cauto nella linea da perseguire in ambito di politica monetaria.