La Federal Reserve – FED – ha dichiarato ieri che presterà fino a $ 500 miliardi agli stati e alle maggiori contee. Facendo la sua prima mossa diretta nel mercato del debito municipale da $ 3,9 trilioni per contribuire a limitare le ricadute finanziarie della pandemia di coronavirus.
Il passo aiuterà i governi a coprire le carenze che stanno affrontando a causa delle grandi chiusure in gran parte del paese. E che impediscono ondate di prestiti a breve termine da parte di località vendute per tappare i buchi del bilancio potenzialmente destabilizzando i mercati pubblici. La mossa è stata ampiamente apprezzata dagli analisti di Wall Street e dagli investitori in obbligazioni municipali: anche se non è riuscito a comprare il debito già emesso come alcuni avevano ipotizzato. Inoltre, è aperto solo alle città con una popolazione superiore a 1 milione e contee con 2 milioni o più. Limitando così il suo effetto diretto sui governi locali ai 26 che sono abbastanza grandi da qualificarsi, sulla base delle cifre del censimento.
Opinioni degli analisti
Gli strateghi di Barclays Plc hanno affermato che il programma è uno “sviluppo positivo” perché alleggerirà la pressione sul mercato di nuova emissione, anche se “probabilmente non è all’altezza delle aspettative degli investitori”. Il gruppo guidato da Mikhail Foux, prevede che i governi “conformi” attaccheranno il programma “in modo aggressivo”. Previsto un gettito fiscale degli Stati e dei comuni locali che dovrebbe scendere di almeno 350 miliardi di dollari.
Gli analisti di Bank of America hanno affermato che la mossa è “ampiamente positiva per il mercato”, poiché dovrebbe abbassare i tassi di interesse e migliorare la fiducia degli investitori. Probabilmente con conseguenti premi di rischio più bassi. Il gruppo stima che la Fed potrà acquistare fino a $ 268,2 miliardi direttamente dai 50 stati e da Washington DC.
Jeffrey Lipton, capo della ricerca municipale presso Oppenheimer & Co., ha dichiarato che “la Fed sta andando dove nessuna Fed è mai stata prima”. Si aspetta inoltre che seguirà con altre operazioni dirette al mercato dei titoli municipali. Lipton ha affermato infine che bisogna considerare ulteriormente l’efficacia di quella che ha definito una “soluzione a breve termine” ed è scettico sull’impatto a lungo termine sul credito.
Eric Kazatsky, stratega comunale di Bloomberg Intelligence, ha affermato che l’ingresso della Fed nella fascia corta del mercato, potrebbe offuscare il prezzo del rischio per i mutuatari. “Mentre il coinvolgimento più profondo della Fed è una notizia gradita per quelli della finanza municipale, il potenziale di interruzione degli spread creditizi nella parte frontale della curva è una possibilità reale”.
Gli Investitori
La decisione della Fed è positiva e fornirà liquidità allo stato e al governo locale per superare quello che è un momento molto difficile. Parola di affermato Matthew Norton, co-responsabile della gestione del portafoglio comunale presso AllianceBernstein. “Penso che la Fed farà tutto il necessario. Se il mercato ha bisogno di più liquidità, sicuramente aumenterebbero e lo farebbero come in altre classi di attività. “
Jim Evans, Chief Investment Officer per il reddito fisso presso Parametric Portfolio Associates, ha dichiarato che la Fed è alla ricerca di stati per prendere decisioni per entità più piccole al fine di vagliare pienamente i loro bisogni. Tale valutazione “incoraggia gli emittenti che possono accedere ai mercati a farlo nei normali canali di mercato e non a utilizzare questa struttura”, ha affermato.
Tuttavia, alcuni investitori hanno affermato che potrebbero essere necessarie ulteriori azioni. RJ Gallo, gestore di portafoglio senior di Federated Hermes, ha dichiarato di essere deluso dal fatto che la Fed non comprerebbe i comuni nel mercato secondario come succede con le obbligazioni societarie. “Forse ciò potrebbe evolversi in futuro se questo programma non riuscisse a fornire un sostegno sufficiente in termini di capitale e liquidità”, ha affermato.
Thomas Graff, gestore del portafoglio di Brown Advisory, ha affermato che il programma di prestiti non aiuterà gli ospedali e le case di cura senza scopo di lucro a corto di liquidità che si stanno riprendendo dall’impatto del virus. Ha detto che un programma di acquisto più ampio potrebbe aiutare quei crediti. “In definitiva, ciò aiuterebbe una gamma più ampia di emittenti, compresi ospedali senza scopo di lucro e case di cura”.
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