Aumenta i tassi, abbassa i tassi. Qualunque cosa faccia, la Federal Reserve cattura sempre l’attenzione per le sue decisioni sulla politica monetaria.
Storia
Nel tentativo di riformare il sistema bancario della nazione, sei uomini si incontrarono al Jekyll Island Club. Era il 1910 e fu redatto il quadro per una banca centrale degli Stati Uniti. Tre anni dopo, il presidente Woodrow Wilson firmò la legge, creando il sistema della Federal Reserve di cui sentiamo parlare così tanto oggi. Nella sua forma moderna, la Fed fa molto più che prendere decisioni sulla politica monetaria. Garantisce inoltre la stabilità finanziaria, sorveglia e regola le istituzioni finanziarie.
In qualità di banca centrale per la più grande economia del mondo, le decisioni della Fed non sono solo fondamentali per gli Stati Uniti: hanno effetti a catena in tutto il mondo. Sebbene le decisioni della Fed sembrino estremamente tecniche, anche le modifiche alla politica monetaria hanno un impatto sulla vita di tutti i giorni. Le decisioni della Fed sui tassi di interesse, ad esempio, hanno un impatto sui tassi dei mutui e sul rendimento che si guadagna sui depositi.
Ma cos’è la Federal Reserve e come conduce la politica monetaria a guidare l’economia?
Il Federal Reserve System è una rete di banche di riserva sparse in tutto il paese, tutte che fanno capo a un consiglio di amministrazione basato a Washington, DC. Il sistema della Federal Reserve è diretto da un consiglio dei governatori a Washington, D.C. ed è composto da 12 distretti che coprono gli Stati Uniti e i suoi territori.
Ci sono 12 banche, ognuna delle quali ha un presidente che ha il compito di monitorare le condizioni economiche nei loro confini geografici assegnati. Riferiscono a Washington, D.C., dove il presidente della Fed e altri sei governatori dirigono il sistema e formano opinioni aggregate sull’economia degli Stati Uniti.
Ogni anno, quattro dei presidenti delle banche di riserva ruotano nel Comitato federale del mercato aperto, un gruppo di funzionari della Fed incaricati di definire la politica monetaria. In base alla progettazione, questo sistema garantisce che le decisioni del comitato includano una diversità di opinioni economiche da diversi angoli del paese.
Il FOMC prende decisioni otto volte l’anno in riunioni che si svolgono in due giorni e che si concludono il mercoledì. Alla conclusione di questi incontri, il FOMC annuncia aggiornamenti sulla sua posizione di politica monetaria. La presidenza della Fed era solita ospitare conferenze stampa in ogni altra riunione del FOMC, ma l’attuale presidente Jerome Powell si è reso disponibile per le domande della stampa dopo ogni riunione del FOMC.
Tassi di interesse
La Fed ha detto che i tassi di interesse sono il suo principale strumento per orientare la politica monetaria. Ma quando la Fed annuncia cambiamenti ai suoi tassi d’interesse, cosa sta facendo in realtà la banca centrale?
Il tasso di interesse di riferimento che si insedia nell’economia e incide sul costo del prestito per le imprese e gli individui. Quando la Fed aggiusta i tassi, sta effettivamente cambiando il prezzo del denaro. Pensate a un prestito bancario: il costo non è il capitale del prestito stesso, sono i pagamenti degli interessi che si pagano sul prestito. Un maggiore interesse rende più costosi i costi di finanziamento e un interesse inferiore rende i costi di prestito più convenienti.
La Fed funge da banca dei banchieri e paga gli interessi sulle riserve che le banche parcheggiano nella banca centrale durante la notte. Quindi, quando il FOMC decide, ad esempio, di aumentare il tasso sui fondi federali di 25 punti base, stabilirà un obiettivo come il 2,25% al 2,50%. Per spingere i tassi di interesse su questa fascia, la Fed registra il suo tasso di interesse sulle riserve bancarie per fissare un nuovo tasso di riferimento per i maggiori istituti di credito della nazione.
Hawkish & Dovish – Falco & Colomba
In generale, i tassi di interesse più elevati incoraggiano le banche a lasciare più soldi alla Federal Reserve, riducendo quindi la quantità di denaro che la banca è disposta a prestare. Per i prestiti che rilasciano, come i mutui e altri crediti al consumo, le banche aumenteranno anche i tassi e quindi aumenteranno i costi di finanziamento in tutta l’economia. Il contrario accade quando la Fed abbassa i tassi di interesse; le banche avrebbero meno incentivi a lasciare denaro alla Fed e utilizzerebbero invece i propri soldi per concedere prestiti a imprese e consumatori a livelli di costo di prestito più bassi.
Per questo motivo, l’aumento dei tassi di interesse viene spesso definito come una politica “stretta” o “contraccettiva”. Poiché mira a ridurre l’attività di prestito in un’economia che potrebbe essere in fase di riscaldamento. La riduzione dei tassi di interesse viene definita politica “espansiva” o “espansiva”, perché i tassi più bassi sono generalmente volti a stimolare un’economia tiepida.
La Fed formula richieste di giudizio sulle variazioni dei tassi a seconda di come valuta l’economia degli Stati Uniti. Attualmente, la Fed misura l’occupazione massima come un basso tasso di disoccupazione e guarda a prezzi stabili dall’obiettivo di un obiettivo di inflazione del 2%.
Il Balance Sheet
Ma i tassi di interesse non sono l’unica leva che la Fed usa per guidare l’economia. Dopo la crisi finanziaria, la Fed ha accumulato migliaia di miliardi di dollari in attività per assorbire lo shock negativo del crollo dei mutui. Per fermare il contagio del mercato immobiliare, la Fed ha prenotato una grande quantità di titoli garantiti da ipoteche. In aggiunta a titoli di agenzia, in una strategia di politica monetaria non convenzionale chiamata “allentamento quantitativo”.
La mossa ha avuto come obiettivi: assorbire le attività deteriorate ed iniettare liquidità nell’economia. La Fed ha inoltre aggiunto Treasury a lungo termine al suo stato patrimoniale come parte del suo programma “Operation Twist”. Ha così appiattito la curva dei rendimenti e ha segnalato il suo impegno verso una politica monetaria accomodante nel tentativo di uscire dalla recessione.
Con la Fed ora nel tentativo di normalizzare i tassi, la Fed spera di annullare anche i suoi averi di questi beni non convenzionali. Attraverso il processo di “restrizione quantitativa”, la Fed vuole pulire il suo bilancio in modo che sia principalmente composto da Treasury a breve termine.
Ma perché la Fed ha intrapreso questo nuovo strumento di politica monetaria per cominciare?
La Fed ha abbassato i tassi di interesse per stimolare un’economia che stava andando fuori controllo ed ha finito per colpire il limite zero, il che significa che i politici – sotto l’allora presidente della Fed Ben Bernanke – sono stati costretti a ricorrere a una strategia di gestione dei bilanci che non aveva mai fatto prima. Annullando l’allentamento quantitativo, la Fed sta di nuovo entrando in un territorio inesplorato, provocando un certo disagio nei mercati in merito all’impatto del processo sulla liquidità del mercato.
Nel corso degli ultimi 15 anni, la Fed non è stata solo l’obiettivo dei partecipanti ai mercati finanziari di tutto il mondo: è stato al centro degli speculatori che si chiedono come questi nuovi strumenti di politica monetaria cambieranno il sistema bancario centrale in futuro.
