Cina: PBOC controcorrente ed evita stimoli monetari

La PBOC ha modificato le politiche negli ultimi mesi per tamponare il rallentamento, si è astenuto da uno stimolo più aggressivo per motivi di stabilità finanziaria

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La Cina non ha fretta di aggiungere un massiccio stimolo monetario. In contrasto con le altre banche centrali di tutto il mondo, deve mantenere una posizione politica prudente. Lo ha affermato il Governatore della PBOC, Yi Gang.

I rischi finanziari complessivi sono contenuti, dato che quelli nel settore bancario ed in alcune istituzioni chiave sono stati risolti, ha detto Yi, intervenendo a un briefing congiunto a Pechino con il ministro delle finanze Liu Kun ed il capo dell’Ufficio nazionale di statistica Ning Jizhe. Anche se la Cina è alle prese con una crescita in linea con l’espansione più lenta in quasi trent’anni, i responsabili politici si stanno trattenendo da uno stimolo totale. Continuando gli sforzi per frenare i rischi finanziari. Ciò è in contrasto con le banche centrali come la Federal Reserve e la Banca centrale europea, che stanno tagliando ulteriormente i costi del prestito o segnalando la volontà di farlo.

Frederic Neumann, di HSBC Holdings Plc a Hong Kong:

“I funzionari cinesi restano determinati ad evitare una rapida e facile reflazione. Nei prossimi mesi potrebbe ancora essere necessario ridurre i tassi di interesse per attutire il calo della crescita. Chiunque si aspetti un forte rimbalzo della crescita cinese, tuttavia, può essere deluso. “

I futures sui titoli di stato decennali della Cina hanno invertito la rotta, mentre Yi parlava ed il rendimento delle obbligazioni ha esteso l’aumento. I tassi di interesse sono appropriati e la banca centrale ha ampi strumenti di politica monetaria, ha affermato la PBOC in una dichiarazione prima del briefing, ribadendo la posizione politica della Banca popolare cinese. L’inflazione rimane relativamente moderata, ha detto Yi, e la banca centrale rimarrà paziente.

“Non abbiamo fretta di lanciare enormi riduzioni dei tassi o QE come alcune altre banche centrali”

Dolori crescenti

La produzione industriale cinese in agosto è cresciuta ad un ritmo più lento, le esportazioni si sono inaspettatamente contratte e l’indice dei prezzi alla produzione è sceso più in profondità in deflazione. Ciò sta aumentando la pressione sui decisori politici, affinché facciano di più per sostenere l’economia. Ciò, nonostante il rischio di tariffe ancora più elevate nella guerra commerciale con gli USA ed il rallentamento della crescita globale.

La produzione industriale e le vendite al dettaglio peggiorano

I tagli fiscali della Cina saranno maggiori del previsto quest’anno: i settori manifatturiero e privato saranno i maggiori beneficiari di tali tagli, ha affermato il ministro delle finanze Liu. Il governo a marzo ha annunciato tagli fiscali pari a 2 trilioni di yuan ($ 281 miliardi) per il 2019, come parte di quello che ha definito il più grande piano di stimolo fiscale mai registrato per il paese.

La spesa per le infrastrutture sta accelerando e la chiave è garantire che il capitale proveniente da tutte le fonti sia utilizzato per i progetti. Lo ha affermato Ning del National Bureau of Statistics.

Liquidità

PBOC ha ridotto la quantità di liquidità che le banche devono detenere come riserve al livello più basso dal 2007. Gli analisti chiedono segnali di allentamento più forti. Mentre la PBOC ha modificato le politiche negli ultimi mesi per tamponare il rallentamento, si è astenuto da uno stimolo più aggressivo per motivi di stabilità finanziaria e di livelli di debito elevati. Il tasso di riferimento di un anno per i prestiti bancari è stato fissato venerdì al 4,2% per settembre contro il 4,25% ad agosto.

Lu Ting, capo economista cinese presso Nomura International Ltd.:

“Pechino sembra profondamente preoccupata per il fatto che un altro ciclo di allentamento del credito, potrebbe innescare una crisi finanziaria sistemica. È diventato sempre più evidente un nuovo piano generale che non prevede inondazioni di credito, allentamento mirato del credito e riduzioni dei tassi che escludono il settore immobiliare”.

Yi infine ha ribadito che la Cina non ha un calendario per l’introduzione di una valuta digitale, ma ha affermato che la banca centrale ha compiuto buoni progressi nello studio delle valute digitali dal 2014. Se una valuta digitale viene utilizzata oltre i confini, ci saranno antiriciclaggio e altre questioni normative che devono essere affrontati.