La Bank of England prevede un’espansione degli acquisti di obbligazioni

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Si prevede che la Banca d’Inghilterra amplierà il suo programma di allentamento quantitativo domani, ma questa volta gli economisti non prevedono l’implementazione di tassi di interesse negativi.

L’ultima decisione di politica monetaria della Banca arriva quando l’economia del Regno Unito tenta di riprendersi da una contrazione senza precedenti del 25% tra marzo e aprile. I blocchi forzati dalla pandemia di coronavirus hanno colpito in modo significativo l’attività economica. Dall’inizio della pandemia, la BoE ha tagliato i tassi due volte dallo 0,75% allo 0,1% e ha annunciato £ 200 miliardi di nuovo allentamento quantitativo. Il suo programma di acquisto di obbligazioni ha raggiunto un totale di £ 645 miliardi.

Ampliamento dell’allentamento quantitativo

Il Comitato di politica monetaria (MPC) della Banca si è impegnato ad aggiungere gli ultimi 200 miliardi di sterline a marzo, due politici avevano votato per aggiungerne altri 100 miliardi all’obiettivo del Fondo di acquisto di attivi (APF).

In una nota lunedì, un economista ha sottolineato che con le dimensioni dell’APF ora pari a £ 598 miliardi nell’ultimo conteggio, i £ 645 miliardi sarebbero probabilmente esauriti entro luglio. Ha quindi suggerito che i 100 miliardi di sterline extra siano ora la richiesta di consenso per questa settimana.

“Ciò consentirebbe agli acquisti di continuare fino all’inizio di settembre, il che potrebbe significare che i responsabili politici dovranno ricaricare nuovamente in agosto. Non è l’ideale e sospettiamo di vedere un’espansione più consistente, forse £ 150 miliardi, che consentirà agli acquisti di continuare fino all’inizio di ottobre.”

Ad oggi alcuni analisti prevedono che la disoccupazione rimarrà al di sopra del 5% fino al 2022 con effetti che continuano a persistere. La BOE dovrà distribuire altri 350 miliardi di sterline di QE nel prossimo anno. L’inflazione complessiva è scesa allo 0,5% a maggio dallo 0,8% del mese precedente.

Il Regno Unito ha evitato il picco di disoccupazione osservato in USA. In gran parte a causa del programma del governo, che sovvenziona l’80% dei salari per i dipendenti che sono stati licenziati a causa della pandemia. Tuttavia, vi è una certa preoccupazione su ciò che può accadere quando questo supporto statale viene svolto.

Tassi negativi “improbabili” per ora

Il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ha detto a una commissione parlamentare a fine maggio che la possibilità di portare la Gran Bretagna in territorio a tasso negativo era sotto “revisione attiva”.

Non ci sono tuttavia attese su alcuna modifica ai tassi di interesse questa settimana. Il verbale della riunione sarà una lettura interessante per gli investitori in termini di pensiero della Banca sull’argomento.  I tassi negativi pagano effettivamente le imprese e gli individui per prendere in prestito denaro e penalizzare le banche per il deposito di denaro. Quindi in teoria incoraggiandoli a investire e spendere di più: azioni che aiutano l’economia a crescere. Sono attualmente in atto nella zona euro e in Giappone, ma la Federal Reserve americana è stata finora ferma nell’escludere tassi negativi per il prossimo futuro.

Con la sottoperformance degli investimenti nel Regno Unito dopo il referendum sulla Brexit – ora esacerbato dalla crisi di Covid-19 – è previsto che la crescita della produttività rimarrà minima e il tasso di interesse neutro diminuirà.

Tuttavia, l’interrogativo rimane, dato che non è chiaro in che modo i tassi negativi porrebbero rimedio a ciò, date le ben documentate difficoltà con la redditività delle banche se i tassi sui depositi al dettaglio fossero inferiori allo zero.

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